«Ответы на вопросы по экономике»

1. Спрос. Объем спроса, функция спроса и факторы, влияющие на объем спроса

 

    Спрос - магическое для экономиста слово, ибо в нем могут  скрываться  опасность  и  радость, эффективность  и катастрофа.  Действительно,   неудовлетворенный  спрос   может  стимулировать  рост  производства, а  может  спровоцировать  и рост цен;  уменьшение  спроса  может  вызвать   структурные  изменения  в  экономике,  а  может  -  кризис  перепроизводства. Словом,  спрос  -  поистине “душа”  экономики. Он  вечно загадочен и  непредсказуем,  ибо отражает  не только  объективные потребности,  но  и  субъективные  устремления, не  только рациональные  решения,  но  и  эмоциональные  поступки.  Тем  удивительнее достижения экономистов в анализе спроса. Спрос   -   это   платежеспособная    потребность   покупателей  в  данном  товаре  при   данной  цене.   Иными  словами, спросом является не всякая потребность в данном товаре, а только  такая,  которая  обеспечена  наличием  платежных  средств (деньгами)  у  покупателя. Таким  образом, в  экономической теории различают “потребность” и “спрос”. Между  этими  понятиями  складывается   непростое  количественное  соотношение.  Как  правило, спрос  меньше потребности,  поскольку любая  цена ограничивает  число покупателей.  В этом, кстати, великая созидательная  сила цены,  ибо при  ее отсутствии на прилавках не осталось  бы ни  одного товара!  Можно спорить о “плюсах” и “минусах” ценообразования,  но если  бы цены вдруг  исчезли,  это  повлекло  бы   абсолютную  экономическую катастрофу. В   экстремальных   экономических  ситуациях   спрос  может превышать   потребность,   поскольку  отражает   влияние  других факторов (инфляция, паника, соображения престижа и т. д.).    

     Итак, спрос  - это  объем возможной  купли товара  в зависимости  от  установившейся  цены  на  него за определенный период. Бесполезно пытаться определить спрос без цены, так как он изменяется в зависимости от нее. Действует закон спроса: при прочих равных условиях спрос на товары в количественном выражении изменяется в обратной зависимости от цены. Очень  важно осознать, что спрос - это потенциальная  купля, но  состоится она или  нет,  зависит  от множества  факторов. Для  динамики рыночной  системы  наличие спроса  как возможной  купли благотворно, так как  заставляет суетиться  бизнесменов, вынуждает их  к  доходному  маневрированию  объемами   производства,  а коммерсантов  -   объемами  предложения.   Специальная  наука (“маркетинг”) озабочена одним -  как помочь  “спросу” превратиться в реальную “куплю”. Во время инфляционной ситуации при росте цен растет и спрос. Дело в том, что повышение цены показывает наметившуюся тенденцию изменения цены на данный товар в обозримый период. Между тем сознание потребителей уже продлило эту тенденцию ожиданием еще большего роста цен. И покупателю нетрудно сообразить, что большие затраты сегодня, даже по возросшей цене, обернутся очевидной выгодой завтра – экономией на непокупке по еще большей цене. Следовательно, причиной повышенных закупок является не сам по себе рост цены (с чего бы он вдруг стимулировал рост объема покупок?), а ожидание, предположение, что раз наметилась такая тенденция, то следует ожидать еще большего роста цены на данный товар. Потратить больше сегодня, чтобы многократно сэкономить завтра, - вот смысл этого “парадокса”, и он полностью укладывается в механизм действия закона спроса. Таким образом, рост величины закупок при росте цены на данный товар отражает ожидание покупателем еще большего роста цены. Понятно, что здесь покупатель рискует, ибо его ожидания могут и не оправдаться, но продавцу выгодно поддерживать эти опасения путем распространения слухов, намеков и т.п.

    Изменение величины спроса может быть связано с воздействием изменения цены на величину реального дохода (количество товаров и услуг, которые можно приобрести на номинальный доход при данном уровне цен). Происходит это в том случае, когда цена на один из товаров набора опять-таки снизилась. Потребитель будет по-прежнему способен приобрести товарный набор, который ему кажется наилучшим, но у него остается некоторая сумма денег. Это равносильно реальному увеличению дохода, как если бы он стал получать эту сумму дополнительно (“эффект дохода”). Возникает вопрос, как истратит потребитель эту дополнительную сумму? Самый общий ответ состоит в том, что он истратит ее на покупку большего количества так называемых “нормальных товаров” (т.е. товаров, спрос на которые растет при росте доходов).

    На изменение спроса влияют и неценовые факторы:

§     Изменение в денежных доходах населения. Например, рост доходов увеличивает спрос на разные виды товаров (мебель, бытовую технику, высококачественные продукты питания и др.) при всех возможных ценах на них;

§     изменение в структуре населения. Например, старение населения, увеличение количества пенсионеров увеличивает спрос на лекарства, медицинское обслуживание;

§     изменение цен на другие товары, особенно на товары-заменители (субституты). Так, рост цен на сливочное масло вызовет повышение спроса на маргарин;

§     экономическая политика правительства. Денежные пособия, выплачиваемые государством малоимущим слоям населения, увеличат спрос на товары, потребляемые этой группой населения;

§     изменение потребительских предпочтений под воздействием рекламы, моды и др. Например, увеличение спроса на спортивную обувь в 80-х гг. было связано с тем, что среди молодежи стало модным носить эту обувь каждый день.

§     гарантийный и постгарантийный сервис продаваемых товаров и т.п. 

2. Если Ваша заработная плата возрастет на 50%, а цены на покупаемые Вами товары увеличиваются на 100%, то Ваша

б) реальная зарплата снизилась. 

 

    Реальная зарплата - сумма материальных благ и услуг, которые можно купить за определенную сумму денег. Следовательно, если номинальная зарплата (т.е. количество денег) возрастет на 50%, а цены возрастут на 100%, то реальная зарплата снизится на 50%.

3. Основные модели современного рынка. Положительные и отрицательные стороны монополии и ее регулирование

 

1. Чистая (совершенная конкуренция). Это такое состояние рынка, когда большое количество фирм производит аналогичную продукцию, но ни размер самих фирм, ни другие причины не позволяют хотя бы одной из них воздействовать на рыночную цену. В связи с этим спрос на продукцию отдельной фирмы не будет падать по мере увеличения ею своих продаж. Графически кривая спроса для отдельной фирмы будет иметь вид прямой линии, параллельной горизонтальной оси. Для всего же рынка кривая спро­са будет иметь отрицательный наклон, а кривая предложе­ния - положительный. Пересечение кривой спроса с кривой пред­ложения дает точку рыночного равновесия, которой соответствуют рыночная цена и равновесный объем продаж. На конкурентном рынке реализуются максимальные объемы продукции.

    2. Чистая (абсолютная) монополия. Рынок считается абсолют­но монопольным, если на нем функционирует единственный про­изводитель продукта, причем этому продукту нет близких заменителей в других отраслях. Следовательно, в условиях чистой моно­полии границы отрасли и границы фирмы совпадают. Поэтому кривая спроса на продукцию монопольной фирмы аналогична кри­вой рыночного спроса, т.е. имеет отрицательный наклон.

    3. Монополистическая конкуренция. Данная рыночная структура имеет некоторое сходство с совершенной конкуренцией, за исключе­нием, главным образом, того, что в отрасли производится подобная, но не идентичная продукция. дифференциация продукта дает фир­мам элемент монопольной власти над рынком. Различия в продукте могут и не затрагивать качества товара как такового. Фиксация предложения может быть обусловлена более привлекательной упа­ковкой, более удобным расположением магазина, лучшей организа­цией торговли (хорошее обслуживание, подарочные купоны, после­продажный сервис), в силу чего покупатели отдают предпочтение данному товару. Для каждой такой фирмы кривая спроса имеет от­рицательный наклон, и поэтому фирма может влиять на цену.

    4. Монопсония. Ситуация на рынке, когда на нем имеется только один покупатель. Монопольная власть покупателя ведет к тому, что он является создателем цены.

    5. Монополия, практикующая дискриминацию. Обычно под этим понимается практика компаний, состоящая в назначении раз­ных цен для различных покупателей.

    6. Двусторонняя монополия. Рынок, на котором одному покупа­телю, не имеющему конкурентов, противостоит один прода­вец - монополист.

    7. Дуополия. Рыночная структура, в которой действуют только две фирмы. Частный случай олигополии.

    8. Олигополия. Ситуация на рынке, при которой небольшое число крупных фирм производит основную часть продукции всей отрасли. На таком рынке фирмы осознают взаимозависимость своих продаж, объемов производства, инвестиций и рекламной дея­тельности.

    Перечисленные рыночные структуры имеют разную степень распространения в реальной действительности. Совершенная конку­ренция является скорее научной абстракцией, чем фактическим со­стоянием современного рынка. Видимо, в прошлом (в ХIХ в. в Европе) ряд товарных рынков во многих отношениях приближался к данной структуре. В настоящее же время с известной долей ус­ловности к совершенной конкуренции может быть отнесен, в част­ности, рынок зерна и ценных бумаг. Чистая монополия в рыночных экономиках также представляет собой крайне редкое явление, особенно в масштабах всей страны.

    Что касается других форм рынка, то они широко распростране­ны в современной практике хозяйствования. Двусторонняя монопо­лия встречается на рынке труда, где сталкиваются две монопольные силы - профсоюзы и предпринимательские организации. Дискриминация в области цен имеет место в пассажирских авиаперевозках, во врачебной практике, в адвокатских услугах и т.п.

    Но наиболее массовыми рыночными структурами являются мо­нополистическая конкуренция и олигополия. 

    Монополия (греч. monos — один; роlео — продаю) в этом смысле — захват физическим или юридическим лицом части или всего рыночного пространства и уста­новление на нем своего господства. Как известно, на рубеже ХIХ—ХХ вв. произошла широкомасштаб­ная монополизация рынка. Свободная конкуренция стала исторически соответствовать периоду классического капитализма. В более полной мере она проявилась, пожалуй, только в Англии и лишь в ХIХ в. В современных условиях свободное рыночное соперничество стало ред­ким явлением. Так, в западных странах это явление можно наблюдать, например, на рынке ценных бумаг н на рынке, где фермеры продают сельскохозяйственную продукцию.

    Но в период становления корпоративного и финансового капитала свободная конкуренция уступила многие свои позиции монополистическим объединениям. Монополизация экономически явилась закономерным следствием большого скачка в концентрации и централизации промышленного производства под воздействием научно-технического прогресса. Профессор П. Самуэльсон особо подчеркивает это обстоя­тельство: “Экономике крупного производства, возможно, присущи оп­ределенные факторы, ведущие к монополистическому содержанию ор­ганизации бизнеса. Это особенно наглядно проявляется в быстро меня­ющейся области технологического развития. Ясно, что конкуренция не смогла бы долго просуществовать и быть эффективной в среде бесчис­ленного множествапроизводителей”.

    В странах, экономика которых длительное время развивалась в рамках плановой системы, степень мо­нополизации рынка выше, чем в государствах с исторически сложившимся рыночным хозяйством. Это связано, прежде всего, с различиями путей формирования предпринимательских монополий. В рыночном хозяйстве монополистические объединения формировались “снизу” они являются следстви­ем развития конкуренции, приводящей к росту концентрации и централизации производства и капитала. Государственные органы, опираясь на антимонопольное законодательство, пы­тались в той или иной мере препятствовать значительному повышению степени монополизации. В плановой экономике монополистические структуры формировались “сверху”. Государственные органы не только не препятствовали, а, наоборот, активно способствовали повышению степени моно­полизации хозяйства. Известно, что эффективность жесткого централизованного управления, основанного на администра­тивных методах, снижается со значительным увеличением числа управленческих связей. Поэтому государственные ми­нистерства и ведомства, стремясь ограничить рост таких свя­зей, пытались сконцентрировать производство каждого ви­да продукции в рамках максимально узкого круга предприя­тии, соединить в производственных объединениях производи­телей одинаковой и аналогичной продукции. В результате складывалась высокомонополизированная экономика. Так, к началу 90-х годов в Советском Союзе 1800 наименований различных видов продукции выпускалось только на одном предприятии или объединении в стране, более 1100 пред­приятий являлись абсолютными монополистами в производ­стве своей продукции. В производстве многих важнейших видов продукции господствовали 2—3 промышленных гиган­та. Например, из 19 основных видов кузнечно-прессовых ма­шин 9 выпускалось на одном предприятии, 6 — на двух пред­приятиях и 4 — на трех предприятиях в стране. 80% выпуска холодильников было сосредоточено на 4-х, а морозильни­ков — на 3-х предприятиях. На 3-х предприятиях было сконцентрировано производство 75% переносных телевизо­ров. Высокая степень монополизации, достающаяся переход­ной экономике в наследство от административно-командной системы, ослабляет рыночную конкуренцию.

    Создание и постоянное поддержание государством конкурентного состояния рынка не позволяет злоупотреблять экономической властью, запрещает в этой связи определенные действия, направленные на недобросовестное приобретение экономических пре­имуществ, способствует сбалансированному развитию всех участников рыночных отношений. Таким обра­зом, на лицо необходимость создания и применения специальных правил и мер, гарантирующих конкуренцию и открытость экономики России.

    Эти меры и правила можно обозначить как антимонопольную политику. Антимонопольную политику следует рассматривать не в рамках действующего антимонопольного законодательства, а гораз­до шире. Антимонопольную политику нельзя сводить к мерам админи­стративного воздействия в плане регулирования монопольного ценооб­разования или предотвращения искусственного ограничения доступа на рынки тем или иным покупателям и продавцам и прочее. Следует подра­зумевать под ней прежде всего механизм проводимых институциональ­ных и структурных реформ. Другими словами, проводимые в стране институциональные и структурные реформы, должны иметь антимонопольную на­правленность и рассматриваться как неотъемлемая часть антимонополь­ной политики.

    Цели антимонопольной политики можно обозначить следующие: способствовать поддержанию, развитию конкурентной среды хозяйствования, достижению большей сбалансированности народного хозяйства, снижению инфляции, укреп­лению рубля путем снижения темпов роста цен (демонополизации цено­образования), расширения ассортимента предлагаемых товаров, нара­щивания объемов их выпуска. Тогда механизм институциональных, структурных реформ, не только не будет про­тиворечить, а наоборот, будет всячески способствовать финансовой ста­билизации. В результате снизится мафиозная коррумпированность вновь нарождающихся негосударственных структур. Экономическая эффективность проводимых реформ будет более предсказуемой. 

4. Используя приведенные данные:

 

количество продукции (шт.)       0   1    2    3    4    5  

общие издержки (в ден. ед.)      8  12  18  25  35  50

Определить а) все виды издержек (FC, VC, MC, AFC, AVC, ATC)

ТС = VC+ FC 

AFC= FC/Q 

AVC= VC/Q 

ATC= ТС/Q 

MC=t ТС/tQ 

ТС = FC+ VC 

 

FC=8

VC=0, 4, 10, 17, 27, 42

 

Q         0      1      2     3      4      5  количество

ТС       8      12    18   25    35    50  общие издержки

FC       8      8       8     8      8      8  постоянные издержки

VC      0      4    10    17     27     42  переменные издержки

AFC    -      8/1  8/2   8/3     8/4   8/5  среднепостоянные издержки

AVC    0     4/1  10/2  17/3  27/4  42/5 средние переменные издержки

ATC     0  12/1  18/2  25/3  35/4  50/5 средние общие издержки

MC      -    4/1    6/1    7/1    10/1  15/1  предельные издержки

Определите б) при каком объеме продукции можно получить максимальную прибыль, если цена на рынке составляет 6 ден. ед. за единицу продукции?

Мах Р = МС³АТС

При Мах Р предельные издержки (МС) должны быть равны цене и должны быть больше или равны средним общим издержкам АТС. В данном случае при цене 6 ден. ед. фирма получит Мах Р при производстве 2-х ед. продукции.

5. Внимательно рассмотрите предложенный график и:

а) определите бюджетную линию и кривые безразличия, что они означают?

б) что означают указанные точки?

     В теории потребительского поведения равновесие в потреблении описывают терминами и графиками бюджетного ограничения и кривыми безразличия. Бюджетные ограничения, потребительский или личный бюджет - это денежный доход потребителя, в пределах которого может быть предъявлен спрос на отвечающие его запросам блага и услуги. Линия потребительского бюджета представлена на графике кривой СД. Кривые безразличия обозначены на графике пунктирными линиями. Точка равновесия в потреблении - К, где кривая безразличия с точкой К соприкасается с линией бюджетного ограничения. Кривые безразличия (их называют также кривыми равных полезностей) показывают все комбинации потребления различных благ (например, пищи и одежды), которые имеют для потребителя одинаковую совокупную полезность. Кривая с точкой А расположена ниже кривой потребительского бюджета и указывает на неполное использование в целях текущего потребления. Кривая с точкой М проходит за пределами кривой бюджетного ограничения, т.е. потребление на этом уровне превышает возможности дохода и личного бюджета данного потребителя. Положение равновесия бюджета и возможностей потребления благ с максимальной полезностью для покупателя достигается в точке касания кривой безразличия (с точкой К) с бюджетной кривой СД. В этой точке - точке равновесия К - замена одного товара другим определяется уровнем их цены. Для потребителя ситуация может измениться либо в случае смещения бюджетной кривой СД вправо вверх (если его доходы возросли), либо вследствие снижения цен на потребляемые блага. Смещение точки равновесия К произойдет и в том случае, если изменится цена на товары одного из потребляемых благ. В теории потребительского поведения эти ситуации называют “эффектами дохода” и “эффектами замещения”.

6. а) з/п будет повышаться из-за роста спроса на труд;

б) з/п будет повышаться, т.к. снизилось предложение труда на рынке при неизменном спросе.

 

 

7. ВНП

По расходам:

G: Государственные закупки товаров и услуг   70

С: Конечное потребление населения 220

I:   Валовые частные внутренние инвестиции 35+20

     (чистые внутренние инвестиции + амортизация)

Х_n  : Чистый экспорт 10

                  Всего       355

     По доходам ВНП

Доходы собственности 30

Зарплата и жалование 210

Косвенные налоги на бизнес 23

Амортизация 20

Поступление процентов от вложения капитала 12

Прибыли корпораций 60

                 Всего   355

 

ВНП = 355 млрд. ден. ед.

ЧНП = ВНП – отчисления на потребления капитала = 355 – 20 = 335 млрд. ден. ед.

ЧД = ЧНП – косвенные налоги на бизнес  = 335 – 23 = 312 млрд. ден. ед.

 

 

 

8. Мультипликатор – это соотношение отклонения от равновесного ЧНП и исходного изменения в расходах (на инвестиции), вызвавшего данное изменение реального ЧНП.

	=		=

 

 

 

 

 

 

9. Кривая Филипса показывает существование устойчивой связи между уровнем безработицы и уровнем инфляции.

    Связь между этими показателями обратно пропорционально. Чем выше степень прироста совокупного спроса, тем выше будет возникающая на этой основе инфляция  и тем выше рост реального продукта (и меньше уровень безработицы). Напротив, если совокупный спрос растет замедленными темпами, то будет ниже вызванная этим ростом инфляция и меньше рост реального продукта (и выше уровень безработицы).

    Таким образом, высокие темпы инфляции должны сопровождаться низким уровнем безработицы, и наоборот.

 

 

10. Раскройте три основных возможности воздействия Центрального банка на изменение денежной массы, находящейся в обращении

    Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России в соответствии с законо­дательством являются:

q      процентные ставки по операциям Банка России;

q      нормативы обязательных резервов коммерческих банков; операции на открытом рынке;

q      рефинансирование банков; валютное регулирование;

q      установление ориентиров роста денежной массы;

q      прямые количественные ограничения деятельности коммер­ческих банков.

    При этом норматив обязательных резервов не может превышать 20% обязательств кредитной организации и может быть дифференцированным для различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовремен­но изменены более чем на пять пунктов.

    С августа 1996 г. решением Банка России нормативы обяза­тельных резервов для кредитных организаций понижены. Так, по рублевым счетам до востребования и срочным обязатель­ствам до 30 дней резервы составляют 18%, по срочным обяза­тельствам от 31 до 90 дней — 14% и по срочным обязательствам свыше 91 дня — 10%. Нормативы резервирования по счетам в иностранной валюте остались прежними — 2,5%. Например, если в коммерческий банк поступил депозит на срок до 30 дней в сумме 1 млн. руб., то 180 тыс. руб. (18% этой суммы) должны быть направлены в фонд обязательных резервов этого банка в РКЦ.

    Операции Банка России находят отражение в его сводном балансе (данные на 1 мая 1996 г., в млн. руб.):

 

    Центральный банк устанавливает и изменяет нормы обязательных резервов, которые коммерческие банки должны держать в Цен­тральном банке, проводя политику минимально допустимых резервов. Главный банк страны оказывает регулирующее воздействие на банковские процентные ставки по кредитам, устанавливая свою так называемую учетную ставку (ставку рефинансиро­вания), по которой он сам предоставляет кредиты. Учетная ставка оказывает воздей­ствие на ставки процента, по которым выдают кредиты банки второго уровня.

    Центральный банк организует расчеты между коммерческими банками через кор­респондентские счета, которые открываются этими банками в расчетно-кассовом центре (РКЦ) Центрального банка.

    Центральному банку принадлежит исключительное право выпуска в обращение и изъятия из обращения денежных знаков. В связи с этим он организует изготовле­ние, перевозку и хранение денежных знаков, создает их резервный фонд и определя­ет порядок замены поврежденных денежных знаков, осуществляет уничтожение устаревших денежных знаков, а также устанавливает признаки платежности денег.

    Регулирование и контроль за деятельностью коммерческих банков Центральный банк осуществляет на всех этапах их деятельности, начиная от лицензирования и за­канчивая лишением того или иного коммерческого банка лицензии на банковскую деятельность.

    В целях обеспечения устойчивой работы коммерческих банков и защиты интере­сов кредиторов Центральный банк устанавливает ряд обязательных нормативов дея­тельности коммерческих банков. В число таких нормативов входят минимальный размер уставного капитала, предельное соотношение между размером собственных средств и суммой активов этих банков, показатель ликвидности баланса, размер обя­зательных минимальных резервов, которые размещаются коммерческими банками в Центральном банке, а также предельно допустимые размеры риска на одного заем­щика. Коммерческие банки обязаны предоставлять финансовые отчеты и финансо­вые документы Центральному банку. Центральный банк осуществляет следующий обширный круг операций: предо­ставляет кредит правительству (Министерству финансов) на принципах срочности, платности и возвратности в пределах тех лимитов, которые устанавливают законода­тельные органы; выдает кредиты другим банкам на срок по соглашению, покупает и продает векселя, а также щенные бумаги, выпускаемые правительством, предостав­ляет кредиты на срок, под залог векселей, ценных бумаг; покупает и продает иност­ранную валюту и платежные документы в иностранной валюте, которые выставляют российские и иностранные банки; участвует в отечественных и иностранных пред­приятиях и организациях (в виде такого участника он может инвестировать средства как в отечественной, так и в иностранной валюте); устанавливает официальный курс рубля к денежным единицам иностранных государств; осуществляет расчетное и кас­совое обслуживание государства, коммерческих банков и, в порядке исключения, отдельных организаций.

    Все эти операции соответствуют деятельности Центрального банка как эмисси­онного, кредитного и расчетного центра страны. 

 

 

11. Фондовая биржа. Виды сделок

    Становление в России рыночных отношений привело не только к трансформации существовавших ранее форм и методов управления, изменению технологии функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономи­ки. Свое второе рождение получили некоторые виды экономи­ческой деятельности, которые не требовались в условиях административной экономики, в частности рынок ценных бумаг или фондовый рынок. Этот хорошо развитый в дореволюционной России рынок оказался после 1917 г. разрушенным, были ликвидированы фондовые биржи, потерян круг профессионалов, работавших на этом рынке. В условиях плано­вой экономики движение финансовых потоков определялось только решениями экономических ведомств, поэтому фондово­му рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в России начался процесс возрождения фондового рынка. В настоящее время этот рынок, временами испытывая спады и депрессии, развивается наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики.

    Создание рынка ценных бумаг в России представ­ляет сложный процесс, в котором отражаются как особенности отечественной переходной экономики, так и использование опыта западных стран. Появление фондовых бирж в России относится к началу 1991 г. К этому времени было создано более десяти специали­зированных фондовых бирж.

    Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

    Для реализации подлинной фондовой деятельности отечественных бирж важное значение имело постанов­ление Правительства РСФСР в декабре 1991 г. - о выпус­ке и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в Рос­сии. В постановлении были учтены недостатки первых шагов отечественных фондовых бирж и отражены их ис­тинные функции, а также организационная оформлен­ность, структура сделок, правовая база функционирова­ния. В июле 1995 г. принят Указ Президента РФ “О допол­нительных мерах по повышению эффективности инвес­тиционной политики Российской Федерации”.

    Важнейшим направлением преобразования отечественных бирж является ориентация на фьючерсный рынок. Торговля срочными контрактами (фьючерсами) превращает биржу в организацию, в деятельности которой заинтересованы не только производители и посред­ники, но и все народное хозяйство. Ведь только через  фьючерс биржа становится тем ценовым барометром, на который ориентируются и предприниматели, и государственные органы. Фьючерсный рынок впервые появился на Московской товарной бирже.

    Вместе с тем отечественная биржа в торговле цен­ными бумагами пока еще не играет такой роли, какую она занимает в западных странах. В основном торговля ценными бумагами ведется банками и инвестицион­ными компаниями. Более того, многие банки все еще используют некоторые ценные бумаги в качестве единственного способа получения дохода, отказываясь от каких-либо рискованных операций.

    При классификации сделок с ценными бумагами можно ис­ходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

    Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение в основном про­исходит непосредственно после заключе­ния сделки. В Германии, например, операция должна быть завершена не позднее второго рабочего дня после заключения сделки. В США существуют дифференцированные сроки вы­полнения кассовых операций — от немедленной оплаты до пяти дней. Аналогичный принцип действует и в Великобри­тании. В Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от одного до 14 дней, в Швейцарии на их осуществление полагается до пяти дней. В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.

    Следует указать на то, что сами ценные бумаги физически не участвуют в операциях, потому что, как правило, хранятся на специальных счетах банков. Для того чтобы перевести проданные ценные бумаги из банка покупателю, их владелец вы­писывает специальный чек на ценные бумаги. После введения комплексных компьютерных систем биржёвых расчетов необ­ходимость выставления чеков на ценные бумаги отпала и все переводы осуществляются с помощью ЭВМ.

    Срочные операции являются, по существу, договорами о по­ставке, в силу которых, одна сторона обязуется сдать в уста­новленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая сторона — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму. Срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода. По­добные операции разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие мирового экономического кри­зиса они были запрещены и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены в модифицирован­ном виде и с определенными ограничениями. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата могут отстоять друг от друга не более чем на 90 дней. Срочные сделки широко практикуются прежде всего в CШA и Швейцарии.

    Срочные операции представлены прежде всего простыми срочными операциями, фьючерсами и опционами. Финансовый фьючерс — это стандартная сделка, которая заклю­чается по установленным биржей правилам, когда партнером в каждой сделке является сама биржа в лице ее клиринговой (расчетной) палаты. Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила обеспечивают возможность свободной торговли для сколь угодного количества участников.

    Если к фьючерсному контракту добавить такое условие, как право выбора за определенное вознаграждение (премию) ку­пить (продать) ценную бумагу по заранее оговоренной в кон­тракте цене или отказаться от сделки, то этот дополнительный параметр превращает срочную сделку в опцион.

    Тем самым рассмотренные сделки выполняют функцию хеджирования, т.е. ограничения рисков при проведении различных биржевых операции.

    Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят явно выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение (так называемые медведи), заключают к установленному сроку по существу фиктивные продажи (именуемые на биржевом лексиконе короткой продажей). Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки (другими словами, спекулируют на падении курса). Биржевики, играющие на повышение (так называемые быки), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса (именуемые длинной сделкой). Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца.

    “Медведи” надеются, что незадолго до окончания срока сдел­ки, т. е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсовую разницу.     “Быки”, напротив, предполагают, что смогут продать впоследствии ценные бумаги по более вы­сокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

    Важным видом операций с ценными бумагами являются поручения на проведение биржевых операций, посту­пающие от инвесторов. Они бывают четырех основных видов:

1.     Поручение на проведение сделки по текущему рыночному курсу. Предполагается, что брокер выполняет поручение по самому благоприятному для клиента курсу в момент, когда поручение попадает в операционный зал биржи. Ориентируясь на текущий курс, инвестор уверен, что за время, которое его поручение будет “в пути”, курс сильно не изменится.

2.     Лимитное поручение. Указанный в нем курс обозначает цену, с которой сделка становится приемлемой для инвесторов.

3.     Пороговое поручение, или поручение типа “стоп”. Ин­весторы используют такие поручения либо для ограничения своих возможных потерь, либо для сокращения “бумажной при­были”. Предположим, что инвестор купил акции фирмы АБВ по курсу 15 000 руб. за одну акцию. Затем курс этих акций увеличился до 30000 руб. У инвестора образовалась “бумажная прибыль” в размере 15000 руб. за акцию. Реализовать и пре­вратить ее в наличность инвестор не хочет, надеясь на даль­нейший рост курса. Вместе с тем он дает пороговое поручение своему брокеру продать акции, если их курс составит 25000 руб. Тем самым инвестор ограничил возможное уменьшение своей “бумажной прибыли”.

4.     Поручение на проведение операции на условиях, опре­деляемых полностью или частично брокером. Такие поручения возникли на основе того, что деловые контакты между инве­стором и брокером с течением времени придают их отношениям настолько доверительный характер, что инвестор полагается на мнение брокера при принятии решений о покупке или продаже фондовых ценностей. Поручения данного вида являются своего рода доверенностью, в силу чего они и оформляются соответ­ствующим образом – только в письменном виде.

    Брокер имеет право пользоваться доверенностью только по­сле того, как сотрудник фирмы, которому он подчиняется, даст на это свое согласие. Получается, что не только инвестор должен полагаться на брокера, давая ему такое поручение, но и фирма должна быть уверена в том, что квалификация и репутация брокера позволяют ему принять данное поручение.

    Купля-продажа ценных бумаг в упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом.    Инвестор (покупатель) поручает брокеру купить 100 акций компании Х по курсу 15 000 руб. за одну акцию. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Брокеры обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет зая­вок относительно компании Х видя, что полученные им пред­ложения взаимно удовлетворительны и иных предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс акции на уровне 15000 руб., и оба клиента уведомляются о совершении сделки.

    В действительности же дилер получает гораздо большее ко­личество заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель – определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он выкрикивает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи их излишка. Главная цель дилера – сбалансировать спрос и пред­ложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные колебания. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения ее работы.