«Ответы на вопросы по экономике»

1. Явные издержки:

Аренда помещения –                           1,5 млн. руб.

Стоимость сырья –                               5 млн. руб.

Оплата труда наемных раб. –              3 млн. руб.

Оплата труда предпринимателя         0,7 млн. руб.

Транспортные издержки –                 0,5 млн. руб.

Налоги –                                               0,3 млн. руб.

Амортизация   –                                   1 млн. руб.

                                                              12,0 млн. руб.

 

Альтернативные издержки:

Альтернативное использование оборудования  0,8 млн. руб.

Плата за кредит                                                      2 млн. руб.              

Упущенный процент по вкладу                           0,2 млн. руб.

З/п предпринимателя в другой фирме                 1 млн. руб.

                                                                                 4,0 млн. руб.

    С экономической точки зрения издержки представляют собой стоимость всех затрачиваемых материалов и услуг. Поэтому каждая фирма заинтересована в анализе затрат в динамике их соотношения с уровнем цены на продукт.

    Существует два подхода к оценке затрат: бухгалтерский и экономический. И бухгалтеры, и экономисты согласны с тем, что издержки фирмы в любой период равны стоимости ресур­сов, использованных для производства реализованных в тече­ние этого периода товаров и услуг. В финансовых отчетах фирмы зафиксированы фактические («явные») затраты, которые представляют собой денежные расходы на оплату используемых про­изводственных ресурсов (сырье, материалы, амортизация, труд и т.д.). Однако экономисты, кроме явных, учитывают и «неявные затраты». Поясним это на следующем примере.

    Предположим, что в производство продукции фирма вкла­дывает заемный капитал, который она взяла в банке; тогда в издержки включались бы и средства на погашение банковского процента. Следовательно, при условии, что вкладывается при­влеченный капитал, из дохода фирмы необходимо исключить неявные затраты в размере банковского процента.

    Бухгал­терская прибыль рассчитывается как разница между общей вы­ручкой и денежными затратами на приобретенные ресурсы. Эконо­мическая прибыль от реализации товаров и услуг представляет собой разницу между выручкой от продажи и общими издержками на ресурсы, использованные при производстве данных товаров и услуг. 

Бухгалтерская прибыль:   25 –12 = 13 млн. руб.

Экономическая прибыль: 25 – 12 – 4 = 9 млн. руб.

 

 

2. Профсоюзы. Влияние профсоюзов на рынок труда. Особенности российского рынка труда.

    Профсоюзы (профессиональные союзы) – массовые общественные организации наемных работников, основанные на общности их интересов в процессе труда и имеющие целью улучшение условий жизни и труда своих членов.

    Профсоюзная система не может устранить конфликты во взаимоотношении субъектов рынка, но со­держит процедуры согласования интересов, взаимного учета проблем обеих сторон. Процесс переговоров создает возможность достижения более приемлемого результата. Предметом столкновения социальных сил на рынке труда в первую очередь являются вопросы определения цены рабочей силы. Следовательно, основная задача коллективных переговоров, которые ведет профсоюз – регулирование заработной платы и условий труда ра­ботников (часы работы, продолжительность отпуска, сверхурочные). Для обоснования своих требований повысить уровень оплаты труда профсоюзы используют как данные официальной статистики, так и результаты собственных ис­следований. Коллективные соглашения предусматривают, как правило, индексацию уровня оплаты труда, учитывают возможность работодателя осуществить требуемое повышение (то есть анализируют рентабельность предприятия) и заключаются на срок, который, по мнению сторон, обеспечит определенную стабильность получения доходов и прибыли. Обычно соглашения заключаются на 1-2 года. Если их про­должительность больше, то они чаще пересматриваются. С развитием профсоюзной системы как социального института, регулирующего отношения на рынке труда, содержание трудовых соглашений расширилось. В них отражаются такие аспекты благосостояния работников, как социальное обес­печение (оплата больничных листов, дополнительные пенсии, пособия), социаль­ные выплаты (например, на медицинское обслуживание), гарантии, степень и формы участия работников в управлении предприятием. Необходимо признать, что функционирование профсоюзной систе­мы сталкивается с рядом проблем. Дело в том, что данная система является по сути инструментом защиты групповых интересов, которые зачастую вступают в противоре­чие с общественными интересами, защищаемыми государством. Результаты коллек­тивных переговоров часто не согласуются с экономической политикой государства, особенно в периоды кризисов, сопровождающихся ростом инфляции или безрабо­тицы. В этих, относительно редких, но особо тяжелых условиях коллективно-дого­ворная система может стать фактором, подстегивающим инфляцию. Существуют различные возможные способы разрешения возникающих противоречий общенациональных и групповых интересов. Например, политика “социальной ответственности” сторон. В этом случае профсоюзы идут на сознательное ограничение своих требований в области заработной платы. В кол­лективных соглашениях на первый план выступают технологические требования, пре­дусматривается уменьшение рабочей недели, увеличение продолжительности отпус­ков, меры по использованию частичной занятости. Данный вариант вряд ли может существенно изменить ситуацию, но служит временной мерой сглаживания проти­воречий.

    Реформирование экономики России со всей остротой поставило проблему становления рынка труда как одной из подсистем всего рыночного механизма. Уже на первых этапах (1992 – 1995 гг.) произошло существенное сокращение численности занятых в экономике страны. Это было вызвано не только кризисными явлениями (спадом производства), но и тем, что в условиях командно-административной экономики занятость населения искусственно поддерживалась на очень высоком уровне (практически все трудоспособное население работало, в то время как для эффективной рыночной экономики этот показатель не превышает 94-95%). В результате на предприятиях был существенный избыток рабочей силы. С началом реформ многие предприятия стали сокращать излишнюю рабочую силу, т.е. “скрытая” форма безработицы перешла в “открытую”. Уже в конце 1991 г. в стране появились первые официально зарегистрированные безработные. В России в 1991 г. во всех регионах была создана государственная служба занятости, основная задача которой состояла в том, чтобы помочь безработным найти работу. В дальнейшем функции служб занятости заметно расширился. Опасения многих экономистов по поводу высокого уровня безработицы – не оправдались: безработица не превышала опасно допустимого уровня. Произошло это в результате того, что многие предприятия (прежде всего крупные) начали ориентироваться на сохранение численности персонала путем введения сокращенной рабочей недели, вынужденных отпусков и других мер. Поэтому уровень “скрытой безработицы” сохраняется в пределах 15%, а официальный – 3,4% (на начало 2000 г.). Отличительной особенностью рынка труда в начале реформ было активное сокращение женщин и лиц с высшим образованием: доля этих категорий в составе безработных составляла 60-70%. Однако в настоящее время ситуация несколько изменилась: все чаще безработными становятся мужчины и те, кто не имеет специального профессионального образования. Последнее свидетельствует о том, что все больше растет спрос на квалифицированную рабочую силу, имеющую специальную профессиональную подготовку. Так как регионы страны существенно различаются по экономическому потенциалу, демографической структуре населения и климатическим условиям, то и регионы (или локальные) рынки труда значительно отличаются друг от друга.

    При растущей безработице наблюдается нехватка рабочих и спе­циалистов в торговле, кредитно-финансовой и других сферах, свя­занных с развитием рынка. Имеет место крайне низкий уровень заработной платы, которая выплачивается нерегулярно, что в усло­виях инфляции ведет к снижению реальных доходов работников.

    Более того, из-за неплатежей предприятий друг другу, простоев предприятий и вынужденных отпусков заработная плата, по суще­ству, превращается в разновидность пособий по безработице.

    По мере преодоления кризисного состояния экономики и обес­печения экономического роста, усиления конкуренции и рационали­зации производства будет происходить сокращение безработицы, оптимизация состава и численности работников, повышение уровня заработной платы. В результате приватизации, отмены прописки и формирования рынка жилья станет возможным более свободное перемещение рабочей силы по стране, улучшение ее регионального и демографического распределения.

    Становлению рынка труда в России препятствует ряд причин. Во-первых, рынок труда не сбалансирован: с одной стороны, существует достаточно большое число вакантных рабочих мест, с другой – значительное число безработных, чья профессиональная или квалифицированная подготовка не соответствует требованиям работодателей. Во-вторых, по-прежнему существуют административные и правовые ограничения на миграцию рабочей силы. В-третьих, отсутствует реальный рынок доступного жилья, что также сдерживает территориальное перераспределение трудовых ресурсов. Наконец, в-четвертых, экономика все еще остается высокомонополизированной, что позволяет работодателям диктовать условия занятости (в частности, уровень заработной платы), а работники вынуждены их принимать.

 

3.

S = 100 + 100P – величина предложения

D = 600 – 25P = величина спроса

a) при пересечении графиков спроса и предложения получим равновесную цену и равновесный объем

100 + 100P = 600 – 25P

500 =125P

P = 4 – равновесная цена

S = 100 + 100 × 4

S = 500 – величина предложения

D = 600 – 25 × 4

D = 500 – величина спроса

Q = 500 ед. – равновесный объем производства

б) если P = 3 ден. ед., тогда:

S = 100 + 100 × 3

S = 400 – величина предложения

D = 600 – 25 × 3

D = 525 – величина спроса.

 

На рынке будет дефицит продукта на 125 ед., если государство установит цену 3 ден. ед.

 

4.

Бюджетная линия – это линия возможностей потребителя в рамках его дохода

    Доход потребителя и распределяется на покупку двух товаров. Он может приобрести либо максимальное количество одного товара, либо их комбинацию за те же деньги. Например, потребитель может распределить свой доход между двумя товарами – хлебом и колбасой.

    Все доступные потребителю комбинации количества хлеба и колбасы будут располагаться на бюджетной линии. Однако, максимальная полезность от потребления комбинации двух товаров потребитель будет лишь в точке касания с наивысшей из возможных кривых безразличия.

а) если денежный доход увеличивается, то бюджетная линия сдвигается вправо.

б) если денежный доход потребителя уменьшится, то бюджетная линия сдвинется влево

в) если цены на товары увеличатся, то бюджетная линия также сдвинется влево, т.к. потребитель в рамках своего дохода сможет купить меньше товаров как первого, так и второго. 

 

5.

Любая точка на кривой производств: возможностей это точка эффективного производства, т.к. все ресурсы используются полностью (например, точки А, В, С).

Любая точка, расположенная ниже кривых производственных возможностей – это точка неэффективного производства (например, точка С).

Любая точка, расположенная выше (например, точка М) – это точка невозможного при нынешних ресурсах и технологии производства.

    Все сочетания кинокамер и часов на кривой представляют максимальные их количества, которые могут быть получены лишь в результате наиболее эффективного использования всех имеющихся ресурсов. Какой из вариантов выпуска этих продуктов предпочтительней, это не относится к науке. Экономист может лишь утверждать, что если производственные возможности такие как указано в задаче и если общество желает такую комбинацию как в точке В, Д то они используют свои ресурсы неэффективно.

 

6. Основные идеи классической школы политэкономии

    Классическая школа политической экономии относится к числу зрелых направ­лений экономической мысли, оставивших глубокий след в истории экономических учений. Экономические идеи классической школы не потеряли своего значения до наших дней. Классическое направление зародилось в ХVII веке и расцвело в ХVIII ив начале ХIХ века.

    Величайшая заслуга классиков состоит в том, что они поставили в центр эконо­мики и экономических исследований труд как созидательную силу и стоимость как воплощение ценности, положив тем самым начало трудовой теории стоимости. Клас­сическая школа стала провозвестницей идей экономической свободы, либерального направления в экономике. Представители классической школы выработали научное представление о прибавочной стоимости, прибыли, налогах, земельной ренте. В не­драх классической школы, по сути, зародилась экономическая наука.

    Первым представителем и прародителем классической школы следует считать английского экономиста Уильяма Петти (1623–1687), которого К. Маркс назвал “от­цом политической экономии и в некотором роде изобретателем статистики”. Петти принадлежат научные разработки в области налогообложения, таможенных пошлин. Источником экономического богатства он считал сферу производства, что сближает его с авторами трудовой теории стоимости.

    Классическая школа представлена несколькими основоположниками и рядом талантливых их популяризаторов и толкователей. Если не вдаваться в более тонкий анализ, то вся так называемая классическая экономическая школа может быть пред­ставлена по крайней мере четырьмя именами: Адам Смит (1723–1790), Давид Рикар­до (1772–1823),Томас Мальтус (1766–1834), Джон Стюарт Милль (1806–1873).

    Как и их предшественники, основатели классической школы рассматривали эко­номическую науку как учение о богатстве и способах его увеличения. Фундаменталь­ный труд А. Смита, увидевший свет в 1776 году так и назывался: “Исследование о природе и причинах богатства народов”. А. Смит исходит из того, что богатство на­ции воплощено в продукции, которая потребляется народом, населяющим данную страну. Чем больше соотношение между количеством потребляемой продукции и численностью населения страны, тем выше уровень материального богатства. Само же соотношение в свою очередь зависит от таких двух факторов, как производитель­ность труда и пропорции деления общества на производительный и непроизводи­тельный класс. Первый фактор, по А. Смиту, следует рассматривать как наиболее зна­чимый. Производительность труда определяется так называемым разделением труда и уровнем накопления капитала. Следовательно, прогресс общества, рост богатства за­висят в конечном счете от уровня накопления капитала и способов его использования.

    Разделение труда, представляющее функциональную специализацию работни­ков в рамках отдельного предприятия, рассматривается как естественный и непре­менный путь развития производства. Чем выше степень специализации производств, тем сильнее связи между ними, тем значительнее склонность к рыночному обмену. Интересно, что если, по Аристотелю, в процессе обмена обязательно выигрывает либо продавец, либо покупатель, то, по А. Смиту обмен одинаково выгоден продавцу и покупателю. В основе цены сделки, согласно А. Смиту лежит так называемая стоимость, которая представляет собой не что иное, как количество труда, затрачен­ного на производство товара. Таким образом, чем выше степень разделения труда и уровень накопления капитала, тем больше продукции может быть произведено. Воз­никает естественный вопрос: каким образом в хозяйстве должен идти процесс пере­распределения капитала между различными отраслями? А. Смит не видит в этом про­блемы. Если на рынке цена товара оказывается выше ее “естественной цены”, которая определяется по затратам труда, количество продавцов, желающих производить и продавать этот товар, возрастет и капитал будет накопляться на предприятиях, про­изводящих именно этот товар. Таким образом, “невидимая рука” рынка сама отрегу­лирует процесс накопления капитала в нужных размерах и нужном направлении.

    Интересно, что при такой трактовке хозяйственной жизни всякие действия пра­вительств по экономическому регулированию следует оценивать лишь негативно, так как они нарушают эффективную работу “невидимой руки” рынка и приводят к замедлению процесса накопления капитала и как результат – к снижению производительности труда. “Для того чтобы поднять государство с самой низкой ступени варварства до высшей ступени благосостояния, нужны лишь мир, легкие налоги и терпимость в управлении; все остальное сделает естественный ход вещей”, – писал А. Смит. Отсюда со времени А. Смита и до наших дней пользуется популярностью де. виз проведения экономической политики по принципу “lаissеs fаiг”, что означает “пусть все идет само собой, естественным образом, без внешнего принуждения”. Смит был сторонником механизма рыночного саморегулирования на основе свободных цен, складывающихся в зависимости от спроса и предложения.

    О том, насколько многогранным было проникновение А. Смита в экономичес­кую теорию, свидетельствует содержание его фундаментального труда “Исследование о природе и причинах богатства народов”, состоящего из пяти книг:

1. “Причины увеличении производительности труда и порядок, в соответствии с которым его продукт естественным образом распределяется между классами народа”.

2. “О природе капитала, его накоплении и применении”.

3. “О развитии благосостояния у разных народов”.

4. “О системах политической экономии (очерк истории экономических учений)”.

5. “О доходах государя или государства (учение о финансах)”.

    Адам Смит не только вписал свое имя золотыми буквами в историю экономической науки, но и вошел в нее как первооткрыватель, заслуживший титул “отца экономики”. Значение экономической концепции, предложенной А. Смитом, настолько велико, что остается лишь сослаться на высказывание по этому поводу историка Генри Бокля, автора “Истории цивилизации в Англии”. Он писал: “Об Адаме Смите можно сказать, не боясь опровержения, что этот одинокий шотландец изданием одного сочинения больше сделал для благоденствия человечества, чем было когда-либо сделал, но совокупно взятыми способностями всех государственных людей и законодателей, о которых сохранились достоверные сведения в истории”.

    Яркий, своеобразный вклад в экономическую науку внес представитель класси­ческой школы англичанин Т. Мальтус. Трактат Т. Мальтуса “Опыт о законе народона­селения”, опубликованный в 1798 году, произвел и производит на читающую публику такое мощное впечатление, что дискуссии об этой работе ведутся по настоящее время. Диапазон оценок в этих дискуссиях предельно широк: от “гениальное предвидение” до “антинаучный бред”.

    Т. Мальтус был не первым, кто писал о демографических проблемах, но, пожалуй, был первым, кто попытался предложить теорию, описывающую закономерности из­менения численности населения. Что касается его системы доказательств и статистических иллюстраций, то к ним уже в те времена была предъявлена масса претензий. В ХVIII-ХIХ веках теория Т. Мальтуса стала известна главным образом благодаря тому что ее автор впервые предложил опровержение широко распространенного те­зиса о том, что путем социального реформирования человеческое общество может быть усовершенствовано. Для экономической же науки трактат Т. Мальтуса ценен теми аналитическими выводами, которые были впоследствии использованы другими тео­ретиками классической и некоторых других школ.

    Как нам известно, А. Смит исходил из того, что материальное богатство общества представляет собой соотношение между объемом предметов потребления и числен­ностью населения. Главное внимание основатель классической школы уделял изуче­нию закономерностей и условий роста объема производства, вопросы же, связанные с закономерностями изменения численности населения, им практически не рассма­тривались. Эту задачу и взял на себя Т. Мальтус.

    С точки зрения Т. Мальтуса, существует противоречие между “инстинктом про­должения рода” и ограниченностью земель, пригодных для сельскохозяйственного производства. Инстинкты заставляют человечество размножаться с очень высокой скоростью, “в геометрической прогрессии”. В свою очередь земледелие, а только оно производит необходимые для людей продукты питания, способно производить эти продукты с гораздо меньшей скоростью, “в арифметической прогрессии”. Следова­тельно, любое увеличение объема производства продуктов питания будет раньше или позже поглощено увеличением численности населения. Таким образом, причиной бедности является соотношение темпов прироста населения и темпов прироста жиз­ненных благ. Любая попытка улучшить условия жизни путем социального реформи­рования сводится тем самым на нет возрастающей людской массой.

    Относительно низкие темпы прироста продуктов питания Т. Мальтус связывает с действием так называемого закона убывающего плодородия почв. Смысл этого зако­на состоит в том, что количество земельных угодий, пригодных для сельскохозяйст­венного производства, ограничено. Объем производства может расти лишь за счет экстенсивных факторов, и каждый следующий земельный участок включается в хо­зяйственный оборот все с большим количеством затрат, естественное плодородие каждого следующего земельного участка ниже, чем предыдущего, а поэтому общий уровень плодородия всего земельного фонда в целом имеет тенденцию к снижению. Прогресс в области технологии сельскохозяйственного производства вообще идет очень медленно и не способен компенсировать снижение плодородия.

    Таким образом, наделяя людей способностью к безграничному размножению, природа через экономические процессы налагает на род человеческий ограничите­ли, которые регулируют рост численности. Среди этих ограничителей Т. Мальтус вы­деляет: ограничители морального характера и слабость здоровья, которые приводят к снижению рождаемости, а также порочную жизнь и нищету, которые приводят к росту смертности. Снижение же рождаемости и рост смертности в конечном итоге определяются ограниченностью средств к существованию.

    Из такой постановки проблемы в принципе можно сделать совершенно различ­ные выводы. Некоторые комментаторы и толкователи Т. Мальтуса увидели в его теории человеконенавистническую доктрину, которая оправдывает нищету и призывает к войнам как методу ликвидации излишнего населения. Другие считают что Т. Маль­тус заложил теоретические основы политики “планирования семьи”, которая широ­ко используется в последние тридцать лет во многих государствах мира. Сам же Т. Мальтус лишь всячески подчеркивал только одно – необходимо каждому человеку заботиться о себе самому и полностью отвечать за свою непредусмотрительность.

    Еще один представитель классической школы – Д. Рикардо – не получил систе­матического образования и был профессиональным биржевиком. Сколотив прилич­ное состояние, он увлекся философскими и экономическими теориями и только в 30 лет опубликовал свою первую работу. Самым крупным произведением Д. Рикардо ста­ла опубликованная в 1817 году работа “Начала политической экономии и налогового обложения”. Став в 1819 году членом парламента, он принимал участие в разработке многих законодательных актов экономического характера.

    Являясь строгим последователем А. Смита и Т. Мальтуса, Д. Рикардо внес сущест­венный вклад в разработку и уточнение различных специфических проблем экономической теории, о которых в рамках данного конспекта говорить нет смысла. Скажем лишь об одном. Исходя из трудовой теории стоимости и общей концепции классиче­ского анализа, им была предложена теория “сравнительных издержек” (сравнитель­ных преимуществ), которая стала теоретической основой политики “фритредерства” (свободной торговли) и в современных вариантах используется для обоснования и разработки так называемой политики “открытой экономики”.

    Общий смысл этой концепции состоит в том, что, если правительства различных стран не налагают каких-либо ограничений на внешнюю торговлю друг с другом (по­шлины, законодательные запреты на экспорт или импорт и т.д.), экономика каждой страны начинает постепенно специализироваться на производстве тех товаров, изго­товление которых требует меньших затрат рабочего времени. Это приводит к более эффективному использованию ресурсов и обеспечивает более высокий объем про­изводства, чем до специализации. Продавая часть дополнительно произведенной про­дукции, нация может приобретать больше тех товаров, которые сама не производит. При этом все участники внешней торговли оказываются в выигрыше. Следователь­но, свободная торговля позволяет странам потреблять не меньшее (а возможно, и большее) количество товаров, чем до специализации, минимизируя расходы рабоче­го времени, необходимые для создания данного объема товаров.

    Практическая проблема, которая вытекала из теории “относительных издержек”, состояла в том, чтобы, во-первых, законодательными методами снять большинство ограничений на внешнюю торговлю в Великобритании и, во-вторых, убедить или заставить сделать то же самое правительства других стран,. с которыми торгуют анг­лийские предприниматели. Нельзя сказать, что правительство Великобритании пре­успело в практической реализации теории Д. Рикардо, так как оно само периодичес­ки вводило ограничения на импорт различных товаров, идя на поводу у различных слоев общества. Но на официальном уровне по отношению к другим государствам Европы фритредерство стало своеобразным знаменем английской политики в ХIХ веке.

    Четвертый представитель классической школы Дж. С. Милль – получил пора­зительное по объему и содержанию образование и свои первые работы по экономи­ческой теории опубликовал уже в 16 лет. Современники называли его мыслящей ма­шиной. Дж. С. Милль служил вначале в Ост-Индской компании, затем был членом парламента, однако все свободное время, а он работал по 14 часов в сутки, уделял интеллектуальной деятельности. Им было опубликовано множество работ по фило­софии, социологии и экономике. Венцом его научной деятельности стала объемная книга “Принципы политической экономии” (1848), которая во второй половине ХIХ века была энциклопедией и основным учебным пособием по экономической теории в большинстве стран мира.

    Сам Милль старался всячески избегать упоминаний о своем вкладе в разработку экономической теории классического толка и видел свою задачу лишь в написании обновленного, более систематизированного варианта работ своих предшественни­ков с учетом нового уровня научных знаний и передовых для его времени идей. По­этому многими теоретиками “Принципы политической экономии” Милля рассмат­риваются в лучшем случае как талантливая компиляция. В действительности же им было высказано много очень тонких и ценных идей, мыслей, замечаний по поводу классического наследия и заложены основы ряда фундаментальных понятий и поло­жений, которых не было у предшественников и которые стали активно использо­ваться в экономических теориях уже в ХХ веке. Необходимо отметить, что наследие классической школы гораздо разнообразнее и может быть представлено еще добрым десятком имен теоретиков этого направле­ния.

 

7.      НД = чистый национальный продукт – косвенные налоги на бизнес

 

ЧНП = ВНП – отчисления на потребление капитала (амортизация)

 

ЧНП = 440 – 5 = 435 ден. ед.

 

  НД = 435 – 15 = 420 ден. ед.

 

Личный доход = Национальный доход

-         взносы на социальное страхование

-         налоги на прибыль корпораций

-         нераспределение прибыли корпораций

-         трансфертные платежи

 

Личный доход = 420 – (10+30+20) = 420 – 80 = 360 ден. ед.

 

Располагаемый доход: Личный доход – индивидуальные налоги = 360 ден. ед. – 10 ден. ед. = 350 ден. ед.

 

Как измеритель валового годового объема производства ВВП имеет один важный не­достаток: он завышает объем производства на стоимость годовых амортизационных отчислений и сумму косвенных налогов. Нас интересует прежде всего величина, которую производ­ство реально прибавило к благосостоянию общества, а суммы амортизационных отчислений, накапливаемых в специальных фондах, благосостояния общества не повышают.

Вследствие этого, уменьшив величину ВВП на сумму амор­тизационных отчислений, начисленных за год, можно получить один из макроэкономических показателей – чистый национальный продукт (ЧНП).

    С помощью этого показателя измеряется общий годовой объем производства товаров и услуг, который страна произвела и потребила во всех секторах своего национального хозяйства. другими словами, ЧНП показывает размер дохода поставщиков экономических ресурсов за предоставленные им землю, рабочую силу, капитал, предпринимательскую способность, с помощью которых создан этот ЧНП.

    Единственным компонентом, не отражающим истинного вклада экономических ресурсов в ЧНП, являются косвенные налоги. Значит, чтобы определить показатель общего объема заработной платы, рентных платежей и прибыли, необходимо вычесть из ЧНП сумму косвенных налогов. Полученный по­казатель носит название “национальный доход”.

 

 

8. Ценные бумаги, цель выпуска, свойства. Виды ценных бумаг

    Ценной бумагой в соответствии с Гражданским кодек­сом РФ (ст. 142) называется документ, удостоверяющий с со­блюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом следует учи­тывать, что под предъявлением в данном случае понимается непросто демонстрация наличия физического носителя ценной бу­маги, а доказательство своих прав собственности на ценную бумагу. Приведенное в Гражданском кодексе определение цен­ной бумаги не может быть признано оптимальным.

    В экономической литературе существует достаточно многоразличных определений ценной бумаги. Наиболее точными счи­таются определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, а также то, что это документы, подтверждающие права на реальные активы. Последнее определение лаконично, но точно отражает сущностное понятие ценной бумаги.

Для того чтобы дать полную характеристику такой катего­рии, как ценная бумага, необходимо рассмотреть основные при­сущие ей свойства:

1)   Ценная бумага свидетельствует о праве собственности на капитал. К таким ценным бумагам относятся акции.

2)   Ценная бумага отражает отношения займа между инве­стором (лицом, купившим эту ценную бумагу) и эмитен­том (лицом, осуществившим выпуск ценных бумаг). К такому виду ценных бумаг относятся облигации, векселя и т.п.

3)   Ценная бумага дает право на получение определенного дохода от эмитента.

4)   Ценные бумаги в виде акций дают право на участие в управлении акционерным обществом.

5)   Ценные бумаги дают право на получение доли в имуще­стве предприятия-эмитента при его ликвидации.

    Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги свободно или с некоторыми ограниче­ниями обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение доходности от прироста курсовой стоимости и др. Следует подчеркнуть, что ценная бумам может служить залогом при получении кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом других гражданских отношений.

    Именно способность обращения отличает ценную бумагу от других финансовых документов. Например, кредитный договор является сугубо индивидуальным, и его нельзя перепродать. Если же кредитные ресурсы привлекаются путем выпуска обли­гаций, то кредитор, будучи владельцем облигации, может ее реализовать третьему лицу, чтобы получить при необходимости денежные средства до окончания срока обращения этой ценной бумаги.

    Ценные бумаги могут быть классифицированы по различ­ным признакам. Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” в российской практике введено понятие эмиссионной ценной бумаги, которая одновременно характеризуется следующими па­раметрами:

q       закрепляет совокупность имущественных и неимущест­венных прав, подлежащих удостоверению, уступке и без­условному осуществлению в соответствии с действующим порядком;

q       размещается выпусками;

q       имеет равные объемы и сроки реализации прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобрете­ния ценной бумаги.

    К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, инвестиционные паи. Выпуск эмиссионных ценных бумаг не все­гда сопровождается разработкой проспекта эмиссии, однако их выпуск должен быть зарегистрирован в финансовых органах.

    Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в двух формах:

а)   открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов. В этом случае разрабатывается и регистрируется проспект эмиссии, делается публичное объявление о выпуске акций, организуется реклам­ная кампания. Проведение рекламной кампании возможно только после регистрации проспекта эмиссии;

б) закрытого (частного) размещения ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов.

    Регистрация проспекта эмиссии проводится при размеще­нии ценных бумаг:

q       среди неограниченном круга инвесторов;

q       среди заранее известного круга инвесторов, если их число превышает 500;

q       в случае, если объем эмиссии ценных бумаг превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда. Эта норма распространяется даже в том случае, если осуществляется частное размещение среди небольшого числа инвесторов (до 500).

    При выпуске в обращение эмиссионных ценных бумаг про­спект эмиссии является важнейшим документом, который дол­жен содержать:

q       данные об эмитенте;

q       данные о финансовом положении эмитента. Эти сведе­ния не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества, за исключением случаев преоб­разования в него юридических лиц иной организацион­но-правовой формы;

q       сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

    Данные об эмитенте включают:

q       полное и сокращенное наименование эмитента или име­на и наименования учредителей;

q       юридический адрес эмитента;

q       номер и дату свидетельства государственной регистрации в качестве юридического лица;

q       информацию о лицах, владеющих не менее чем 5% устав­ного капитала эмитента;

q       структуру руководящих органов эмитента, указанную в его учредительных документах, в том числе список всех членов совета директоров, правления или органов управ­ления эмитента, выполняющих аналогичные функции на момент принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, с указанием фамилии, имени, отчества, всех должностей каждого его члена в настоящее время и за последние пять лет, а также долей в уставном капитале эмитента тех из них, кто лично является его участником;

q       список всех юридических лиц, среди которых эмитент обладает более чем 5% уставного капитала;

q       список всех филиалов и представительств эмитента, со­держащий их полные наименования, дату и место регист­рации, юридические адреса, фамилии, имена, отчества их руководителей.

    Данные о финансовом положении эмитента включают:

q       бухгалтерские балансы (для эмитентов, являющихся бан­ками, бухгалтерские балансы по счетам второго порядка) и отчеты о финансовых результатах деятельности эмитента, включая отчет об использовании прибыли, по установлен­ным формам за последние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с мо­мента образования, если этот срок менее трех лет;

q       бухгалтерский баланс эмитента (а для эмитентов, являю­щихся банками, бухгалтерский баланс по счетам второго порядка) по состоянию на конец последнего квартала пе­ред принятием решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

q       отчет о формировании и использовании средств резерв­ного фонда за последние три года;

q       размер просроченной задолженности эмитента кредито­рам и по платежам в соответствующий бюджет на дату принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

q       данные об уставном капитале эмитента (величина устав­ного капитала, количество ценных бумаг и их номиналь­ная стоимость, владельцы ценных бумаг, доля которых в уставном капитале превышает установленные антимоно­польным законодательством Российской федерации нор­мативы);

q       отчет о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг
эмитента, включающий в себя виды выпущенных эмисси­онных ценных бумаг, номер и дату государственной реги­страции, название регистрирующего органа, объем выпус­ка, количество выпущенных эмиссионных ценных бумаг, условия выплаты доходов, другие права владельцев.

    Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг содержат информацию:

q       о ценных бумаги (форма и вид ценных бумаг с указани­ем порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска, о количестве эмиссионных цен­ных бумаг в выпуске;

q       об эмиссии ценных бумаг (дата принятия решения о вы­пуске, наименование органа, принявшего решение о вы­пуске, ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранении сертификатов эмис­сионных ценных бумаг и/или учете прав на эмиссионные ценные бумаги в депозитарии наименование и юридиче­ский адрес депозитария);

q       о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг;

q       о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг;

q       о профессиональных участниках рынка ценных бумаг или об их объединениях, которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридиче­ский адрес, функция, выполняемая при размещении цен­ных бумаг);

q       о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бу­магам и методика определения размера доходов);

q       о наименовании органа, осуществившего регистрацию вы­пуска эмиссионных ценных бумаг.

    В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регист­рации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опублико­вать уведомление о порядке раскрытия информации в периоди­ческом печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземп­ляров.

Эмитент, а также профессиональные участники рынка цен­ных бумаг, осуществляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информации до приобре­тения ценных бумаг.

    В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставля­ет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в имущест­венном комплексе предприятия, различают полевые и долговые ценные бумаги.

    Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает уча­стие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на участие в управлении пред­приятием. К долевым ценным бумагам относятся акции, серти­фикаты акций, инвестиционные паи.

    Долговая ценная бумага отражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в уста­новленный срок и выплатить определенный процент. Приме­ром долговых ценных бумаг являются облигации.

    Классификация видов ценных бумаг по важнейшим эмитен­там следующая:

q       государственные ценные бумаги, которые выпускаются федеральным правительством;

q       муниципальные ценные бумаги, которые выпускаются местными органами власти;

q       корпоративные ценные бумаги, выпускаемые частным бизнесом (в основном акционерными обществами).

    В зависимости от того, каким образом осуществляется реали­зация прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

    предъявительские ценные бумаги – права, удостоверенные данной бумагой, принадлежат лицу, который представляет ее. Предъявление данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бумагой прав. Предъявительские ценные бумаги в максимальной степени упрощают их обращение. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги. По предъявительским ценным бумагам не ведется реестра ее владельцев. Примером предъявительских ценных бумаг служат облигации государственном сберегательного займа. В России до последнего времени выпуск акций на предъявителя был запрещен. Вышедший в 1996 г. Фе­деральный закон “О рынке ценных бумаг” допускает возмож­ность выпуска предъявительских акций. Однако объем выпуска акций на предъявителя ограничивается определенной долей от величины оплаченного уставного капитала. Этот норматив устанавливает федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;

    именные ценные бумаги предусматривают однозначную иден­тификацию всех их владельцев. С этой целью эмитент или спе­циализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг. В связи с этим под именными ценными бумагами понимаются ценные бумаги, информация о владельцах которых содержится в реестре, а переход прав на которые и осуществление закрепленных этими ценными бумагами прав требуют идентификации владельца;

    ордерные ценные бумаги – права по ним могут принадлежать названному в ценной бумаге липу, которое само осуществляет эти права или назначает своим распоряжением (приказом) другое право­мочное лицо. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной подписи – индоссамента.

    Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

    Передаточная подпись (индоссамент) переносит все права по ордерной ценной бумаге на лицо, которому передается эта бумага.

    Индоссамент может быть бланковым, т.е. без указания лица, которому передается исполнение прав, определяемых ценной бумагой. Иногда бланковый индоссамент состоит только из од­ной подписи индоссанта.

    Гораздо чаще встречается ордерный (полный) индоссамент, когда вексель заполнен полностью и в нем указывается лицо, в пользу которого осуществляется исполнение прав по данной ценной бумаге.

    По форме выпуска различают:

q       документарная (наличная) форма выпуска, при которой ценные бумаги выпускаются в наличной форме в виде бланков ценных бумаг;

q       бездокументарные ценные бумаги, которые выпускаются в безналичной форме. В этом случае фиксация прав поданным ценным бумагам производится эмитентом или специальной фирмой путем ведения реестра. Реестр по­зволяет вести учет и движение ценных бумаг в бездоку­ментарной форме.

    По стадиям обращения различаются:

q       ценные бумаги первичного рынка, на котором ценные бумаги продаются (передаются) эмитентом их первым владельцам;

q       ценные бумаги вторичного рынка, на котором соверша­ются сделки купли-продажи ценных бумаг, прошедших первичное размещение.

    В зависимости от возможности досрочного погашения различа­ют два вида ценных бумаг:

q       безотзывные ценные бумаги, которые не могут быть ото­званы и погашены эмитентом досрочно. Это должно быть предусмотрено условиями при их выпуске и зафик­сировано в проспекте эмиссии;

q       отзывные ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Эта процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии.

    Обычно определяются условия отзыва облигаций и привилегированных акций. Инвестор обязан вернуть эти ценные бумаги эмитенту, который осуществляет гашение их, возвращая инве­стору денежные средства на условиях, оговоренных в проспекте эмиссии. Таким образом, бессрочные ценные бумаги (напри­мер, привилегированные акции) также могут попасть в разряд отзывных ценных бумаг.

    По возможности свободного обращения ценные бумаги под­разделяются на следующие виды:

q       обращающиеся ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений;

q       необращаюшиеся ценные бумаги, которые имеют только первичный рынок, т.е. ценные бумаги продаются эми­тентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам. Примером необращающихся ценных бумаг являются выпуски обли­гаций, размещаемых государством или корпорациями. Необращающиеся ценные бумаги могут быть выпущены только самим эмитентом согласно условиям выпуска;

q       ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитентом уста­навливаются определенные ограничения на обращение данных бумаг. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обязательства, функционировавшие на рос­сийском рынке в 1994-1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ог­раничения на их обращение.

    По объему предоставляемых прав различают:

q       первичные ценные бумаги, являющиеся правами на пер­вичные ресурсы (земля, недвижимость, денежные средства и т.п.). К таким ценным бумагам относятся акции, обли­гации, вексель, коносамент и др.;

q       производные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельца на покупку или продажу первичных ценных бу­маг (акций, облигаций). К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсы, форвардные контракты.

    В соответствии с Гражданским кодексом РФ на российском фондовом рынке допущены к обращению следующие виды цен­ных бумаг:

1. Государственные облигации.

2.  Облигации.

3.  Вексель.

4.  Чек – документ, содержащий безусловный приказ вла­дельца текущего счета банку о выплате указанной в чеке суммы определенному лицу (именной чек) или предъяви­телю (предъявительский чек).

5.  Депозитные сертификаты.

6.  Сберегательные сертификаты.

7.  Банковская сберегательная книжка на предъявителя.

8.  Коносамент – ценная бумага, которая выражает право собственности на конкретный указанный в ней товар. Коносамент представляет собой товарораспорядительный документ, держатель которого получает право распоря­жаться грузом.

      9. Акции.

      10. Приватизационные ценные бумаги.

      11.  Другие ценные бумаги, которые Законом о ценных бума­гах могут быть отнесены к числу ценных бумаг.

    Ряд ценных бумаг введен в обращение указами Президента Российской Федерации. Так, в соответствии с Указом Президен­та Российской Федерации от 4 ноября 1994 г. №2063 “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Россий­ской Федерации”, кроме перечисленных выше ценных бумаг, предусмотрены дополнительные финансовые инструменты, ко­торые могут быть предъявлены к публичному размещению:

q       опционы;

q       варранты;

q       жилищные сертификаты.

 

9. 1) перемещение кривой от Аd1 в положение Аd2 приводит к увеличению реального объема национального производства, но не затрагивает уровня цен;

    2) перемещение кривой от Аd3 в положение Аd4 приводит к увеличению как реального объема национального производства, так и уровня цен. Увеличение совокупного спроса в этом случае указывает на инфляцию спроса;

    3) перемещение кривой от Аd5 в положение Аd6 приводит к повышению уровня цен, а реальный объем национального производства не может выйти за пределы своего уровня “при полной занятости”.

    Данный случай также указывает инфляцию спроса.     

 

 

10. Особенности денежно-кредитной политики России в современных условиях

    Денежно-кредитная политика представляет собой часть, один из элементов общей экономической политики государства (наряду с промышленной, структурной, внешнеторговой, фискальной и други­ми видами политики) и прямо определяется приоритетами и целя­ми правительства. Такими конечными целями обычно являются: стабильность экономического роста, низкий уровень безработицы, низкая инфляция, стабильность цен, устойчивый платежный баланс. В условиях либерализации цен и доходов и последовавшего за этим стремительного роста цен главными целями проводимой в Рос­сии, в 1992–1995 гг. денежно-кредитной политики стали снижение темпов инфляции и стабилизация национальной валюты, т.е. финан­совая (макроэкономическая) стабилизация. Экономические реформы, направленные на создание в России рыночной системы хозяйствования, предопределили переход на ши­роко практикуемые центральными банками развитых стран методы денежно-кредитного регулирования (от прямых к косвенным). Вмес­те с тем неразвитость рыночных отношений и институтов в россий­ской экономике, значительное место в ней государственного (пре­имущественно нерыночного) сектора существенно ограничивали возможность полномасштабного использования уже отработанного в развитых странах набора инструментов денежно-кредитной поли­тики. В России пока не сложились необходимые условия для полного перехода от прямых (административных) к косвенным (рыночным) методам денежно-кредитного регулирования. Дело в том, что недо­статочно развит рынок капиталов, наблюдается .слабая зависимость между уровнем учетной ставки ЦБ и рыночными ставками коммер­ческих банков ввиду высоких кредитных рисков, не сформирован полноценный рынок межбанковских кредитов и т.д. Процесс перехода от прямых к косвенным методам денежно-кре­дитного регулирования требует определенного времени. В качестве прямых инструментов денежно-кредитного регулиро­вания используются целевое кредитование, «кредитные потолки», прямой контроль над уровнем процентных ставок. В начале рыночных реформ ЦБ использовал в качестве главного метода целевое кредитование. Суть политики целевого кредитования сводится к установлению количественных параметров на кредиты, направляемые в приоритетные отрасли, созданию специальных кредитно-финансовых учреждений, осуществляющих кредитование при­оритетных отраслей по более низким процентным ставкам, введению различных льгот для банков, предоставляющих такие кредиты пред­приятиям. Недостаток целевого кредитования состоит в том, что очень часто льготные кредиты используются не для развития приоритетных от­раслей, ас целью поддержания «на плаву» убыточных предприятий. Это означает, по сути, безвозмездное субсидирование нерентабельных предприятий за счет госбюджета. Данная мера денежно-кредитного регулирования оценивается как весьма неэффективная. Другим методом прямого регулирования является администра­тивный контроль над уровнем процентных ставок по кредитам и де­позитам коммерческих банков. Однако с 1995 г. произошла либерализация процентных ставок по депозитам и кредитам. К методам прямого регулирования относится ограничение объема кредитов, предоставляемых банковскими институтами. В целях сдер­живания кредитной экспансии ЦБ прибегал к установлению так на­зываемых кредитных потолков, т.е. предельной суммы кредитования. Как правило, кредитные потолки устанавливались персонально для каждого банка и по каждому виду кредитов. Переходной формой к косвенным методам денежно-кредитного регулирования стали кредитные аукционы ЦБ. Такие аукционы, при­званные обеспечить краткосрочную ликвидность банковской систе­мы на рыночных условиях, проводились с февраля 1994 по апрель 1996 г. Этот метод обеспечивает одновременно поддержание желае­мого объема кредита и эффективное распределение кредитных ре­сурсов с помощью рыночных механизмов. Вместе с тем имело место недоиспользование кредитных ресурсов, связанное с несоблюдением рядом коммерческих банков условий участия в аукционах, в том числе отсутствия залога и др.

К числу важнейших косвенных инструментов денежно-кредитной политики относятся:

•   регулирование официальной ставки рефинансирования;

•   изменение нормы обязательного резервирования;

•   рефинансирование коммерческих банков;

•   операции на открытом рынке.

Регулирование официальной ставки рефинансирования

Важным инструментом денежно-кредитного регулирования ЦБ РФ является изменение ставки рефинансирования за пользование централизованными ресурсами. Это регулирование осуществляется с учетом уровня инфляции и общей ситуации на финансовом рынке. В 1992-1995 гг. официальная ставка рефинансирования характе­ризовалась как отрицательная, т.е. ее уровень был ниже темпов ин­фляции, хотя по сравнению с мировой практикой он был достаточно высок. Так, в среднем за 1993 г. этот показатель составлял 206%, в первой половине 1994 г. – 130%, а после резкого падения обменного курса рубля по отношению к доллару он был снова повышен до 180%. С середины 1995 до осени 1997 г. наблюдалась устойчивая тенденция, снижения ставки рефинансирования. В 1996 г. она изменялась пять раз, снизившись со 160 до 48%, а в 1997 г. – трижды, с 48 до 21%. С началом финансового кризиса осенью 1997 г. ставка рефинансиро­вания неоднократно повышалась, достигнув в июне 1998 г. 150%, а с октября 1998 по январь 2000 г. оставалась на уровне 55%. В период финансовой стабилизации 1994-1996 гг. регулирование ставки рефинансирования было направлено на ее постепенное при­ближение к положительному уровню (т.е. выше уровня инфляции) в целях стимулирования сбережения капитала и уменьшения его оттока из страны. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах к обя­зательствам коммерческих банков дифференцирование в зависимос­ти от вида привлеченных ресурсов, а также способности денежных агрегатов выполнять все функции денег. Средства обязательных ре­зервов хранятся в ЦБ и используются для поддержания ликвидности коммерческих банков. Между нормами обязательных резервов и де­нежной массой существует жесткая количественная связь: с их увеличением сужаются предложение денег и потенциал кредитования. Напротив, при снижении норм обязательных резервов растет пред­ложение денег и расширяются возможности банков в кредитовании. Нормы регулирования обязательных резервов не имеют жестких критериев определения. Можно лишь утверждать, что при высокой инфляции уровень норм резервов выше, чем при меньшей инфляции (при прочих равных условиях). В мировой практике изменения норм обязательных резервов не относят к оперативным инструментам де­нежно-кредитного регулирования. В развитых странах использова­ние этого инструмента обусловлено необходимостью обеспечения до­статочного уровня ликвидности коммерческих банков, поэтому пере­смотр обязательных норм резервирования осуществляется довольно редко. В России этот инструмент первоначально являлся единственным косвенным инструментом денежно-кредитного регулирования, и по­этому он подвергался частой корректировке. В феврале 1995 г. нор­ма обязательного резервирования по рублевым депозитам составляла 20%, по валютным счетам – 2%. В апреле 1996 г. соответственно 18 и 1,5%, в ноябре 1996 г. – 16 и 5%, в мае 1997 г. – 14 и 6%. Значи­тельное повышение норм по рублевым депозитам было предпринято в 1995 г. в целях переориентации вложений коммерческих банков если не в долгосрочные, то, по крайней мере, в среднесрочные ин­вестиции, а также для привлечения депозитов на более длительные сроки. Высокая норма резервирования по валютным счетам объяс­нялась стремлением ЦБ стимулировать рост рублевых депозитов ком­мерческих банков, с тем чтобы побудить банки направить эти сред­ства на рынок государственных облигаций. Особенность норм обязательных резервов в России – их частое изменение. Так, всего за четыре месяца 1996 г. они пересматривались трижды. Такая непоследовательная политика ЦБ создает известный риск и неопределенность для коммерческих банков.

Рефинансирование коммерческих банков

Политика ЦБ РФ в области рефинансирования коммерческих банков направлена на ограничение денежной массы в обращении по­средством рационирования централизованных кредитных ресурсов, предоставляемых коммерческим банкам в целях их эффективного ис­пользования на развитие определенных отраслей. Начиная с 1995 г. ЦБ РФ прекратил прямое кредитование ком­мерческих банков из централизованных источников. В апреле 1996 г. ЦБ РФ приступил к использованию новой фор­мы рефинансирования коммерческих банков – предоставлению лом­бардных кредитов, выдаваемых под залог государственных ценных бумаг в пределах общего объема выделяемых Центральным банком средств в соответствии с ориентирами денежно-кредитной политики. Главные условия получения ломбардных кредитов – своевременное и полное выполнение банком обязательных резервных требований ЦБ РФ и отсутствие у него просроченной задолженности по ранее полученным кредитам. В октябре 1996 г. ЦБ РФ ввел новый инструмент поддержания краткосрочной ликвидности банковской системы – операции РЕПО (соглашение об обратном выкупе).

Операции на открытом рынке

ЦБ стал активно использовать данный инструмент со второй по­ловины 1995 г. и вплоть до финансового кризиса 1998 г. Банк России не только оказывал содействие в размещении ГКО – ОФЗ, но и уча­ствовал в операциях на вторичном рынке, осуществляя регулирование банковской ликвидности. ЦБ скупал ценные бумаги правительства, когда у коммерческих банков возникла потребность в ликвидных ре­сурсах, и продавал их с целью изъятия избыточной ликвидности. Операции ЦБ РФ на вторичном рынке государственных ценных бумаг оказывают существенное воздействие и на динамику денежной базы. Так, в 1995 г. покупка Центральным банком ГКО – ОФЗ стала основным источником прироста денежной базы. В России была в целом довольно последовательно применена классическая схема перехода от прямых к косвенным инструментам денежно-кредитного регулирования: либерализация процентных ста­вок, отказ от целевого кредитования и «кредитных потолков» в пользу кредитных аукционов, активное использование обязательных норм резервирования в политике ЦБ с постепенным их снижением, пере­ход к операциям на открытом рынке по мере развития фондового рынка. Показателями завершения перехода к косвенным инструментам денежно-кредитного регулирования могут быть: сокращение разрыва между процентными ставками по депозитам и кредитам, развитие вторичного рынка ценных бумаг.

 

 

11.      Реальная з/п в марте составит 374 руб.:

500 × 0,85 = 425 р.

425 × 0,8 = 340 р.

340 × 1,1 = 374 р.

 

12.

Факторы спроса:

1)      Зарплата;

2)      Количество и качество трудового населения;

3)      Склонность населения к сбережению.

 

Факторы предложения:

1)      Количество и качество природных ресурсов;

2)      Наличие основного капитала;

3)      Уровень налогов.