«Конспект по дисциплине «Рынок ценных бумаг»»

 

Тема 8. Место и роль вспомогательных инструментов бизнеса на рынке ценных бумаг

    1.

       Векселем является ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленные обязательства векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю (ст. 815 ГК РФ). Вексельное обращение регулируется Законом о переводном и простом векселе, а также другими нормативными документами, не противоречащими им, в частности Постановлением Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. №1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения».

Вексельное законодательство имеет много ступеней условности, разобраться в нем довольно сложно. Кроме того, проблема применения этого законодательства усложняется наличием российских нормативных актов, которые, если не противоречат, то значительно суживают толкование Женевских вексельных конвенций. В этой связи использование векселей в своей практике можно порекомендовать только для тех инвесторов, кто имеет достаточный уровень знаний по этим вопросам и прошел соответствующую подготовку.

    Вексель – это одна из наиболее сложных в понимании и в определении ее смысла ценная бумага. На первый взгляд, смысл векселя вполне очевиден, однако инвестору, неискушенному в вопросах вексельного обращения, достаточно легко будет попасть под влияние ложных представлений о нем и в результате иметь неприятности с законом. Та легкость, с которой инвестор начинает думать, будто он познал, что такое вексель, обусловлена многообразием тех функций, которые может выполнять вексель в процессе обращения- Как и любая другая бумага, относящаяся к категории долговых обязательств, вексель удостоверяет права, вытекающие из отношений имущественного долга.

В некоторых популярных изданиях предлагаются следующие определения понятия «вексель». Переводной вексель – это документ, который содержит в тексте простое и необусловленное предложение от векселедателя к плательщику уплатить определенную сумму векселедержателю. Простой вексель содержит ничем не обусловленное обязательство векселедателя (он же является и плательщиком) уплатить векселедержателю положенную сумму.

    Сказать, что именно в этом кроется смысл и сущность векселя, было бы грубым заблуждением, поскольку для того, чтобы документ был признан векселем, указанные определения должны находиться в совокупности с еще целым рядом обязательных реквизитов. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или несоответствующая формулировка этого реквизита лишает документ силы векселя. Поэтому приведенные выше определения простого и переводного векселя можно рассматривать лишь как сравнительные характеристики, и не более того. Единообразный вексельный закон не дает односложного определения, что такое вексель. В тексте этого закона раскрывается сущность тех прав и обязанностей, которыми наделены векселедатель и обязанные по векселю лица по отношению друг к другу. Всякий документ, составленный с соблюдением формы, предусмотренной этим законом, признается векселем при условии, что каждое лицо, подписавшееся на векселе, независимо от его воли становится участником тех правоотношении, которые вытекают из этого закона, то есть в силу наличия вексельного законодательства вексель удостоверяет не только те права, которые зафиксированы в тексте самого векселя, но еще и те, что определены законом, регулирующим вексельное обращение. Следует также оговориться, что эти правоотношения защищены законодательством лишь тех стран, которые присоединились к Женевским конвенциям 1930 г.

Любой вексель «рождается» (составляется) в результате какой-либо сделки. Именно многообразие возможных сделок, в которых участвует вексель как финансовый инструмент, обуславливает многообразие вариантов его экономического предназначения. Более того, это многообразие усугубляется еще и тем, что в процессе своего обращения один и тот же вексель может несколько раз менять свою функциональную окраску.

Вполне естественно, что очень часто эти функции пересекаются, и порой между ними невозможно провести четкую грань, поэтому приведенную схему можно рассматривать только условно. Однако именно в связи с недопониманием этих проявлении сущности векселя связан выход в свет некоторых нормативных актов, регулирующих вексельное обращение в Российской Федерации, которые не только не способствуют его развитию, но и всячески тормозят его. Из-за узости представлений о многообразии функционального назначения векселя возникают такие понятия, как «векселя товарные», «векселя финансовые», «векселя обеспеченные или не обеспеченные имуществом». Так, например, в отдельных нормативных актах вексель понимается исключительно как расчетный документ, причем в одном из них произошло полное смешение понятий платежа по векселю и платежа за отгруженный товар. Вексель здесь рассматривается только как некий счет-фактура на оплату товара. Авторами этого документа вовсе не учитывается то, что вексель – это еще и ценная бумага. Далее авторы другого документа впали в заблуждение, предложив принимать к переучету «только векселя предприятий-поставщиков, выписанные под реально произведенную текущую отгрузку товаров в соответствии с договором поставки». Конечно, в развитых странах вексель используется прежде всего как расчетный инструмент, и основным назначением векселя в момент его составления является выполнение расчетных функции. В нашей стране это не так.

Возвращаясь к вышесказанному, можно заметить, что вексель в процессе своего обращения рассматривается как абстрактное обязательство, то есть в тексте самого векселя недопустима ссылка на ту сделку, которая лежала в основании составления векселя (в некоторых странах, напротив, такая ссылка обязательна).

Таким образом, обязательство по векселю как бы отрывается от породившего его обстоятельства, причем в отличие от большинства других ценных бумаг, обращение векселя приводит к обременению ответственностью тех лиц, которые участвовали в его обращении. Возникает солидарная ответственность лиц, подписавшихся на векселе (если, разумеется, не было специальных оговорок). В силу этого считать вексель «обеспеченным», если он «товарный», считать его вовсе «необеспеченным», если он дружественный или в его основе лежала «бестоварная» сделка, – это подход безграмотный. Вопрос состоит не в том, «товарный» вексель или «бестоварный», а в том, каким способом обеспечено исполнение обязательств плательщиком и будет ли плательщик иметь у себя достаточное количество денег для оплаты по векселю. Немаловажным фактором для ликвидности векселя является также состоятельность солидарно обязанных лиц – авалистов и индоссантов.

      В настоящее время в России отсутствует достаточно жесткий механизм исполнения прав векселедержателей, вытекающих из вексельного законодательства, то есть нормы его остаются во многом декларативными. Ответственность за неисполнение по векселю на практике та же, что и за неисполнение по любому хозяйственному договору.

          2.

Коносамент – это ценная бумага, содержащая условия договора морской перевозки; товарораспределительный документ, предоставляющий его держателю право распоряжаться грузом; безусловное обязательство морского перевозчика доставить по назначению утвержденный условиями договора.

К нему обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент может составляться на предъявителя, на имя получателя (именной), по приказу отправителя или получателя (ордерный).

Различают также линейный (или обычный) коносамент, чартерный (вызываемый при осуществлении чартерных рейсов), береговой (подтверждающий прием груза на берегу), бортовой (когда груз приписывается на борту) и др.

Коносамент должен содержать сведения:

• о факте заключения договора перевозки;

• о факте приема груза к отправке;

• о праве распоряжения и праве собственности держателя коносамента на груз;

• о праве держателя владеть и распоряжаться коносаментом.

Основные реквизиты, установленные Кодексом торгового мореплавания и международной конвенцией об унификации условий коносамента, включают следующие данные:

• наименование судна;

• наименование фирмы-перевозчика;

• место приема груза;

• наименование отправителя груза;

• наименование получателя груза;

• наименование груза и его главные характеристики; « время и место выдачи коносамента;

• подпись капитана судна.

В реквизиты коносамента запрещается вносить какие-либо изменения. В то же время отсутствие, к примеру, сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги.

3.

В соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» на российском фондовом рынке появились новые ценные бумаги – закладные.

Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей права ее законного владельца. Закладная выписывается залогодателем, передающим свое имущество в залог по обязательству залогодержателю. При этом сам залогодатель не обязательно является должником залогодержателя, он может быть гарантом исполнения должником своих обязательств перед залогодержателем.

По договору об ипотеке может быть заложено недвижимое имущество, права на которое зарегистрированы в порядке, установленном для государственной регистрации прав на недвижимое имущество, в том числе:

•  земельные участки;

•  предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество, используемое в предпринимательской деятельности;

•  жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из одной или нескольких изолированных комнат;

•  дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского назначения;

•  воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и космические объекты.

Правила закона применяются также к залогу незавершенного строительством недвижимого имущества.

Ипотека может быть установлена на имущество, которое принадлежит залогодателю на праве собственности или на праве хозяйственного ведения. Закладные не составляются, если предметом договора являются предприятия как единый неделимый имущественный комплекс, земельные участки, леса и некоторые другие объекты, характеризующиеся специфическими свойствами и указанные в законе.

Право аренды может быть предметом ипотеки с согласия арендодателя. В договоре об ипотеке должны быть указаны предмет ипотеки, его оценка, существо, размер и срок исполнения обязательства, обеспечиваемого ипотекой.

Обязательство, обеспечиваемое ипотекой, должно быть названо в договоре об ипотеке с указанием его суммы, основания возникновения и срока исполнения. По договору об ипотеке залогодержатель имеет право получить удовлетворение своих денежных требований к должнику из стоимости заложенного недвижимого имущества залогодателя, имея преимущество перед другими кредиторами.

Залогодателем может быть сам должник по обязательству, обеспеченному ипотекой, или третье лицо, не участвующее в этом обязательстве. При этом имущество, на которое установлена ипотека, остается у залогодателя в его владении и пользовании.

Возникновение права залога основано на договоре об ипотеке, который заключается с соблюдением общих правил. Имущество, заложенное по договору об ипотеке, считается обремененным ипотекой с момента возникновения права залога.

Согласно российскому законодательству об ипотеке, существует регистрация владельцев закладной. Поэтому любой законный владелец закладной вправе потребовать от органа, осуществившего государственную регистрацию ипотеки, зарегистрировать его в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество в качестве залогодержателя с указанием его имени и места жительства, а если владельцем закладной является юридическое лицо – его наименования и места нахождения.

В свою очередь должник по обязательству, обеспеченному ипотекой, обязан осуществлять промежуточные платежи по указанному обязательству, которое прекращается после уведомления об уступке прав по закладной.

Государственная регистрация ипотеки осуществляется на основании заявления залогодателя. Для этого должны быть представлены:

•  нотариально удостоверенный договор об ипотеке и его копия;

•  документы, названные в договоре об ипотеке в качестве приложений;

•  доказательства уплаты регистрационного сбора;

•  документ, подтверждающий возникновение обеспеченного ипотекой обязательства.

Залогодатель сохраняет право пользования имуществом, заложенным по договору об ипотеке, он вправе рассчитывать на его страхование, несет риск случайной гибели и случайного повреждения имущества, заложенного по договору об ипотеке. Залогодержатель вправе проверять по документам и фактически наличие, состояние и условия содержания имущества, заложенного по договору об ипотеке.

Вместе с тем имущество, заложенное по договору об ипотеке, может быть отчуждено залогодателем другому лицу путем продажи, дарения, обмена, внесения его в качестве вклада в имущество хозяйственного товарищества или общества либо паевого взноса в имущество производственного кооператива или иным способом лишь с согласия залогодержателя, если иное не предусмотрено договором об ипотеке.

Таким образом, характеристика закладной как ценной бумаги выглядит следующим образом:

•  закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на основании договора об ипотеке;

•  закладная как ценная бумага содержит обязательные реквизиты;

•  закладная составляется лицом, которое передает свое имущество в залог по обязательству другому лицу;

•  закладная после государственной регистрации договора об ипотеке выдается первоначальному залогодержателю органом государственной регистрации;

•  выпуск и регистрацию закладной осуществляет орган государственной регистрации ипотеки в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество;

•  закладная как ценная бумага может иметь неограниченное число приложений в виде документов, содержащих условия ипотеки, права по закладной, которые являются неотъемлемой ее частью;

•  закладная может быть объектом купли-продажи, дарения, обмена, внесения в качестве вклада в уставный (складочный) капитал;

•  передача прав по закладной осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи.

Тема 9. Банковские ценные бумаги и операции банков с ними

2.

Они дают возможность получить  с определенной периодичностью доход.

В практике российских банков широкое распространение получил выпуск собственных векселей, что позволяет им увеличить объем привлеченных средств, а его клиенты получают универсальное платежное средство. Банковский вексель удостоверяет, что юридическое или физическое лицо внесло в банк депозит в сумме и в валюте, указанной в векселе. Банк, в свою очередь, обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход, если он продан по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом сумма дисконта является будущим доходом векселедержателя. Коммерческие банки выпускают только простые векселя в рублях и иностранной валюте. Вексель может использоваться векселедержателем для расчетов по любым видам платежей, его передача не ограничивается статусом векселедержателя (физическое или юридическое лицо). К очевидным достоинствам валютного векселя как инструмента привлечения валютных средств относится возможность варьирования срока платежа и выбора способа платежа. В случае если вексель выписан на определенную сумму в иностранной валюте, например в долларах США, то платеж по нему может быть осуществлен как в этой валюте, так и в российских рублях. Для закрепления способа платежа непосредственно в валюте векселя в его тексте должна присутствовать фраза типа «векселедатель обязуется уплатить … долларов США». В ином случае векселедатель имеет право совершить оплату в местной валюте по официальному курсу доллара США на день совершения платежа. Помимо преимуществ, предоставляемых эмитентам и держателям векселей самой формой векселя, возможности применения валютного векселя могут быть расширены путем увеличения его ликвидности. Ликвидность векселя может быть обеспечена по крайней мере двумя способами: досрочным погашением векселя в банке-эмитенте; посредством учета векселя в одном из коммерческих банков.

3.

 

Депозитный сертификат	Сберегательный сертификат
Это письменное свидетельство банка по выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому	Это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому

 

 

В соответствии с существующим законодательством депозитные и сберегательные сертификаты – это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по ним. Право по сертификатам можно уступать другим лицам, что повышает их привлекательность. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам.

Особенность российского законодательства состоит в том, что депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить платежным средством за товары и услуги. Правда, разрешен выпуск сертификатов на предъявителя.

Депозитные и сберегательные сертификаты выдаются и обращаются только среди резидентов, а также нерезидентов, относящихся к государствам, где рубль используется в качестве официальной денежной единицы.

Номинал депозитного и сберегательного сертификата законодательством не установлен. Традиционным в международной практике (опыт США) можно считать выпуск депозитных сертификатов номиналом в 100 тыс.долларов и более. Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли. Иностранные банки, имеющие свои филиалы в США, также имеют право выпускать депозитные сертификаты с номинальной ценой, выраженной в долларах США (в финансовой литературе их называют «янки» – сертификатами).

 

Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Выпускаться сериями и в одноразовом порядке. При наличии доверия к банку-эмитенту сертификаты могут использоваться в качестве платежного средства.

4.

Чеки – один из наиболее распространенных финансовых инструментов, используемых в качестве платежного средства. В их основе лежит чековый договор, который заключается между чекодателем и банком. Чтобы заключить договор, эмитент должен обратиться в обслуживающий его коммерческий банк с заявлением по установленной форме, где указать число чеков и требуемую сумму. На основании этих данных определяется лимит одного чека, который должен быть представлен на оборотной стороне каждого чека. Заявление на выдачу чеков подписывается руководителем предприятия, главным бухгалтером и заверяется печатью.

Необходимо особо подчеркнуть, что механизм функционирования чека близок к вексельному обращению. Схожи и некоторые элементы, отражающие содержание и движение чека. Видимо, этим можно объяснить то, что англо-американское законодательство позволило рассматривать чек как разновидность переводного векселя (тратты).

Чеки, как и векселя, могут быть переданы во владение другому лицу простым вручением или индоссаментом.

По чеку можно получить наличные или безналичные средства. Чек можно выписать на себя, при этом в отличие от векселя не требуется согласия на оплату (акцепта). В то же время его нельзя выписать по поручению, так как банк не оплатит чек, подпись на котором будет отличаться от образ-па, находящегося у него.

Согласно Положению о чеках необходимы обязательные чековые реквизиты:

• наименование «чек», включенное в текст документа;

• поручение плательщику (банку или кредитному учреждению) выплатить конкретную денежную сумму;

• наименование плательщика (банка или кредитного учреждения) и указание счета, с которого надо произвести платеж;

• подпись чекодателя;

• указание валюты платежа;

• дата и место составления чека.

Реквизиты российского чека отличаются от принятых Женевской чековой конвенцией тем, что в них указано место, в котором должен быть совершен платеж.

В Гражданском кодексе определения чека нет. Объяснение, что такое чек, можно найти в Положении о чеках от 1 марта 1992 г.

Чек – это письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Чек не должен содержать ссылки на сделку, которая служит основанием его выдачи.

Срок обращения чека в России составляет 10 дней. Если чек выписан на территории государств СНГ, то срок его обращения – 20 дней, если на территории любой другой страны – 70 дней.

Различают денежные чеки и расчетные чеки.

Денежные чеки применяют для выплаты держателю чека наличных денег в банке. Например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы и другие нужды.

Расчетные чеки – чеки для безналичных расчетов. Это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств (чекодержателя). Такой чек оформляет и передает получателю платежа в момент совершения операции плательщик.

Согласно Положению о безналичных расчетах в РФ, а также дополнительному указанию Банка России, с 1992 г. в обращении находятся расчетные чеки единого образца с грифом «Россия». Они используются в местных расчетах только на территории РФ юридическими лицами. Расчетные чеки с грифом «Россия» могут быть покрытыми и непокрытыми.

Непокрытые расчетные чеки – те, платежи по которым гарантирует банк. Гарантия дается чекодателю: если на его счете временно нет средств, банк оплатит чеки за свой счет.

Согласно указаниям Банка России, в настоящее время предусматривается использование только покрытых расчетных чеков, средства по которым предварительно депонированы чекодателем на отдельном банковском счете.

Чеки бывают предъявительские, именные и ордерные.

Предъявительские чеки выписываются на предъявителя, их передают простым вручением. В них содержится надпись «предъявителю» и не указано наименование «чекодержателя». Законным держателем такого чека считается тот, кто предъявит его в банке.

Именной чек выписывается на определенное лицо и не подлежит передаче, кроме тех случаев, когда на имущество чекодержателя наложено взыскание. Именной чек нельзя передать без индоссамента. В случае его передачи индоссамент должен быть написан на обороте чека или на присоединенном к нему листке и подписан с указанием даты совершения надписи. Индоссамент ничем не обуславливается. Любое ограничивающее его условие считается ненаписанным. Индоссамент на часть суммы, указанной в чеке, недействителен. Недействительным является также индоссамент плательщика. Индоссамент может быть именным, если в нем указано наименование лица, которому передается чек.

Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т.е. чекодержателя, который может передать его новому владельцу с помощью индоссамента. Зачеркнутые индоссаменты при этом считаются ненаписанными. Индоссамент отвечает за платеж, за исключением тех случаев, когда сделан с оговоркой «без оборота на меня», означающей, что индоссант не несет ответственности перед теми лицами, которыми чек был индоссирован после него. Платеж по чеку при этом может быть гарантирован полностью или частично.

Существуют также кредитный чек – выданный под сумму кредита плательщика чекодателю. И чек комиссионный – выписанный чекодателем от собственного имени, но с дебетованием счета третьего лица – должника чекодателя.

Еще одной разновидностью чеков являются кроссированные чеки, которые в свою очередь могут быть общими и специальными.

Общее кроссирование предполагает платеж чеком, который может совершаться только банку или банком – своему клиенту. На лицевой стороне чека находятся две параллельные линии, между которыми нет никакого обозначения или есть пометка «банк». Общее кроссирование можно превратить в специальное, вписав между лицами наименование плательщика.

Специальное кроссирование предполагает наличие на лицевой стороне двух параллельных линий, между которыми помещено наименование конкретного банка.

На чеке может быть произведено только одно кроссирование.

Возможны также казначейские чеки ценной бумаги, выписываемой банком за подписью казначея.

Существует также сертифицированный чек – это чек-сертификат, удостоверяющий гарантию его оплаты банком (имеется специальная отметка).

В России с 1994 г. используют дорожные чеки, которые содержат в себе обязательство выплатить чекодержателю указанную в нем денежную сумму в соответствии с образцами подписи, проставленной на чеке. Дорожные чеки принадлежат иностранным эмитентам – юридическим лицам (не резидентам), у которых банки их заказывают и ввозят в Россию. В Европе такие чеки называются еврочеками. Используются при этом международные платежные средства VISA, Euracard, Citycorp и др.

5.

Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы достичь следующих целей:

• погасить внешний долг;

• финансировать текущий бюджетный дефицит;

• погасить ранее размещенные займы;

• обеспечить коммерческие банки ликвидными резервными активами;

• финансировать целевые программы, осуществляемые местными органами самоуправления.

Центральный банк РФ (Банк России) выпускает облигации. Облигации относятся к разряду краткосрочных именных ценных бумаг, предоставляющих их владельцу право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска. Доходом по облигации является разница между ценой реализации (ценой погашения) и ценой покупки облигации. Эмитентом облигаций является Центральный банк РФ (Банк России). Эмиссия облигаций осуществляется отдельными выпусками. Каждый выпуск имеет регистрационный номер. Облигации одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых прав, имеют одинаковую дату погашения и регистрационный номер. Порядок присвоения регистрационных номеров определяет Центральный банк РФ. Он же самостоятельно ведет реестр выпусков облигаций. Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных и муниципальных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством РФ на составление или исполнение федерального бюджета. Владельцами облигаций могут быть только кредитные организации. Параметры выпуска, в том числе дата погашения, объем выпуска, срок обращения, порядок и форма выплаты доходов и погашения номинальной стоимости облигации, а также порядок признания выпуска состоявшимся, определяются Кредитным комитетом Центрального банка РФ. Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб. Облигации выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, который подлежит передаче на хранение и учет в депозитарий. Учет отдельных облигаций каждого выпуска осуществляется на счетах депо владельцев облигаций в депозитарии и имя их владельца определяется на основании записей на счете депо. Функции депозитария выполняет Центральный банк РФ или иная организация, уполномоченная им на осуществление этих функций. Центральный банк РФ осуществляет раскрытие информации о выпусках облигаций, а также о реестре выпусков облигаций путем опубликования ее в «Вестнике Банка России» и размещения указанной информации на сервере Банка России в сети Интернет. Обслуживание и погашение выпусков облигаций осуществляет Центральный банк РФ.